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信托公司增資需求降低 通道業務壓縮轉型主動管理

2018-11-04 08:48:16 中國經營網  杜麗娟
  在監管逐漸趨嚴背景下,信托公司已經不能單純依靠規模擴張來實現戰略轉型,各大信托公司對增資的需求也有所降低。

  數據顯示,2018年以來,大多數信托公司已完成增資,對資本補充的需求已不再迫切。“去通道、降規模”成為信托公司新的共識。

  隨著資管新規的發布,信托公司提升主動管理能力,回歸服務實體經濟本源正在成為其戰略轉型的重要內容。

  普益標準信托研究員吳紅麗表示,現階段,去通道和去嵌套是監管重點,信托公司想要鞏固和提升自身比較優勢,需要努力提升主動管理能力,包括投資管理能力、資源整合能力和風險管理能力。

  在此背景下,凈值型產品成為其轉型的一個方向。

  增資規模下降

  截至2018 年6月30日,共有6家信托公司完成增加註冊資本的行動,其中華潤深國投信托增資50億元,成為該階段增資最大的信托公司,並躋身100億元註冊資本行列。

  對比這一規模和2016年仍有差距。彼時,出於對新進戰略投資者所提供資源的迫切需要,信托公司紛紛加大新股東的引入熱潮。

  統計數據顯示,2016 年全年共有21家信托公司完成增資,註冊資本增加總額364.95億元。2017 年有18家信托公司完成增資,註冊資本增加總額 308.65 億元。截至 2017年底,68家信托公司平均註冊資本近36.68億元,較2016年的30.8億元顯著增長。

  但進入2018年後,信托公司的增資出現下降態勢。截止到今年上半年,僅有6家信托公司完成增資,合計增加註冊資本129.93億元。

  吳紅麗認為,信托公司作為典型的以央企或國企占主導地位的金融企業,除了推動其他產業向混合所有制經濟轉型發展,自身向市場化經濟的轉型發展亦成為本輪經濟改革中的重要一環。

  她分析,在大部分公司都完成一輪增資後,增資潮逐漸褪去,戰略轉型發展、組織架構重建、重組闖關資本市場成為信托行業新的改革方向。

  對於信托公司來說,戰略轉型固然是一個改革方向,但在國家去杠桿背景下,信托公司的增資潮褪去,恰反映出當前證券市場整體低迷的現狀,對戰略投資者來說,具有投資價值的定增機會偏少。

  北京盈科律師事務所信托研究專家唐春林認為,上市公司定增業務體量有所下降,和信托公司本身的參與意願降低有關。特別是一些信托公司陸續暴露出兌付問題,使得信托公司在投資時更加謹慎,並嘗試向事務管理類等新興業務拓展。“信托公司對證券業務的參與意願大不如前。”

  此外,從投資者角度看,大部分投資者偏理性,對高風險的信托產品持保留態度。

  唐春林認為,信托公司定增的資金主要通過信托產品向投資者募集,定增類信托產品的底層資產風險較高,使信托產品的到期兌付存在不確定性。

  “這種模式很難獲得投資者青睞,融資途徑受到一定限制,也是信托公司必須面對的問題,多種因素導致信托公司參與定增較之前大為減少。”

  私募基金發展

  “資管新規出臺以後,傳統通道業務模式難以為繼,信托公司開始向主動管理和凈值化轉型,但這個過程對公司的組織架構、人才隊伍以及信息系統建設都有更高的要求。”吳紅麗說。

  資管新規出臺後,對信托通道類業務產生新的影響,主要體現在資管新規對嵌套層級的限制將有助於信托進一步擠壓資管計劃的通道業務,同時財產權信托計劃通道將會更受歡迎。

  用益信托報告指出,從通道業務的特點來看,資金信托計劃的投資範圍要比證券公司資管計劃、基金子公司資管計劃和期貨公司資管計劃的投資範圍更廣,破產隔離效果也要好於上述資管計劃。

  對於家族信托而言更是利好,這可成為信托公司積極發展的一個業務。

  政策層面,近期,銀保監會信托部向各地銀監局下發《關於加強規範資產管理業務過渡期內信托監管工作的通知》指出,家族信托不適用於資管新規的相關規定。

  對此,北京大學經管學院博士孫樹強認為,這就使得家族信托不受資管新規的約束,從而提高了投資的靈活性和家族信托作為資管渠道的吸引力。尤其是在投資嵌套方面,將會為家族信托提供很大空間。未來幾年將是我國家族信托快速發展的機遇期。

  此外,資管新規明確規定,私募產品的投資範圍由合同約定,可以投資債權類資產、上市或掛牌交易的股票、未上市企業股權(含債轉股)和受(收)益權以及符合法律法規規定的其他資產。

  孫樹強認為,從未來發展來看,銀保監會明確在未來發布的銀行理財子公司辦法中,將允許理財子公司發行的理財與依法合規、符合條件的私募基金合作,組織架構完善、投資管理能力強、且具有一定規模且歷史業績良好的優質私募基金將具有廣闊發展空間。

  從具體需求來看,高凈值人士對於經濟轉型、消費升級、產業變遷、互聯網經濟等前景十分看好,並願意通過股權投資搭上經濟轉型升級這趟列車,這必將帶動相關主題的股權投資基金的發展。

  中基協數據顯示,截至2018年2月底,私募股權、創業投資基金的總規模達到了7.27萬億元,占私募總規模的61%左右。

  諾亞財富聯合清華大學發布的《2018中國高凈值人群財富白皮書》顯示,來自於新興產業(如互聯網)的高凈值人士占比逐漸提高,而且年齡段越低的高凈值人士處於新興產業比例越高。

  這些高凈值人士投資理念較為前衛,九成以上的高凈值人士都配置了新經濟領域的私募股權基金,並且減少類固收產品配置,增加股票基金配置。

(責任編輯:唐明梅 )
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