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上半年集合信托收益率小幅增長

2018-07-05 13:36:15 證券時報 

  用益信托最新披露的數據顯示,2018上半年集合信托發行數量5252個,成立數量4217個,成立規模6,887.56億元。2017年上半年集合信托成立規模9,034.13億元,下半年成立規模12543.20億元。2018年上半年集合信托成立規模同比下降23.76%,環比下降45.09%。從收益率來看,2018年上半年集合信托的平均收益率為7.51%,同比上升0.97個百分點,環比上升0.62個百分點。

  數量規模雙降

  2018年上半年,集合信托成立數量與規模較2017年大幅下滑。業內人士指出,從資金端來說,目前市場上的資金成本上升很快,集合信托產品主要集中在幾家大型股份制銀行代銷,銀行要價較高,導致產品募集困難,成立的項目相應減少;從資產端而言,由於市場上缺乏好的項目,發行產品自然也會減少。

  上述人士表示,由於市場上債務違約增多,很多機構資金投放意願降低;一些信托公司為了做結構化增信,將很多通道產品設計成集合信托產品,在“去通道”的嚴監管背景下,很多公司暫停了通道業務,對集合信托的數量和規模會產生一定影響。

  資管行業資深研究人士認為,在防風險的大背景下,嚴監管、資金荒以及資產端信用收緊等三方面因素是造成信托公司集合類項目的發行量、發行規模較前期相比有所減少的表層原因。發行量與規模雙降表明各家信托公司在展業中風控更加嚴格,更加順應監管的導向,也是信托行業從高速增長向高質量發展階段進行轉變的正常表現。

  值得註意的是,2018年1—6月,集合信托成立規模分別為1425.84億元、810.61億元、1,043.40億元、1,290.26億元、1162.39億元、1155.06億元,集合信托成立規模總體呈波動下降趨勢。業內人士指出,二月份成立規模最低,主要是受春節假期影響,臨近年關,現金需求量大,募資難度增加。四月份成立規模有所上升的原因是,3月底為銀行一季度存款考核時點,而集合信托多為銀行代銷,或銀行自有資金購買,銀行為了完成考核任務,會相應控制代銷節奏,過了季度考核後再上線銷售。

  從收益率來看,2018年集合信托的平均收益率為7.51%,較2017年上半年上升0.97個百分點,較2017年下半年上升0.62個百分點。2018年1至6月,集合信托平均收益率分別為7.32%、7.42%、7.40%、7.53%、7.72%、7.62%,呈小幅上漲趨勢。

  業內人士指出,收益率持續走高,除了目前市場上“錢緊”的狀況尚未改變外,集合信托產品代銷渠道收窄、市政平臺、房地產等市場上的融資主力對融資成本不太敏感、有一定承受空間等也會推高產品收益率。此外,市場違約風險增加,疊加通脹預期也是產品收益率持續走高的原因。

  信托業資深研究人士指出,收益率持續上漲的原因一方面在於資產端,去杠桿背景下,信托交易對手對資金的需求更為迫切,能夠承受的融資成本有所上升;另一方面在於資金端,市場資金面總體偏緊,資金成本在逐步走高。

  房地產信托收益領跑

  從資金投向看,2018年上半年,房地產類信托規模2,405.51億,占比34.93%,居各類產品之首,從收益率來看,上半年房地產類產品的平均收益率7.89%,同樣居各類產品之首。

  業內人士表示,目前,在房地產市場嚴調控與金融強監管的背景下,監管嚴格限制資金投向房地產,房企發債、銀行貸款、股權融資等融資渠道或進一步受限,而房地產企業拿地以及債務滾動壓力帶動的融資需求持續高增長。

  房地產企業通過非標融資的需求持續高增長,帶動非標的融資利率持續走高。高企的收益率對投資者的吸引力更大,從機構來講,房地產業務利潤較高,機構也願意以價補量投向房地產。

  資深信托研究員袁吉偉認為,房地產企業本身有實物的抵押物,加上信托公司對房地產行業有多年的關註,對這方面的風險把控能力比較強,而對於房地產行業來說,當下融資渠道並不通暢,信托是較好的融資方式。

  目前,部分信托公司已經暫停了通道業務,還有一些信托公司從今年初以來就提出通道業務規模只增不減。2018年3月28日,財政部發布了《關於規範金融企業對地方政府和國有企業投融資行為有關問題的通知》(23號文),一大批政府融資平臺都不再對外融資,信托公司政府融資平臺的業務隨之大幅減少。而房地產業務模式相對較多,產品設計多樣化,成為信托公司的一個重要選擇。

  從資金運用方式來看,證券類產品規模561.88億元,僅占上半年集合信托總規模的8.16%,證券類產品收益率5.99%,在各類產品中收益率最低。

(責任編輯:馬金露 HF120)
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