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透視信托風險:資金池與融資平臺成合規高危地帶

2018-02-23 00:56:47 證券日報 

  本報見習記者 閆晶瀅“陽光底下無新事”,事實上,近期信托業新增三起處罰的違規內容可算是是近年來監管嚴查問題的重點,此前也已有多家信托公司因相關問題“踩雷”。

  聚焦非標資金池“非標資金池”可算是資管業內長期以來的監管重點之一。銀監會過去幾年采取了多項監管措施清理非標資金池。一是明確非標資金池清理要求;二是持續推進存量業務清理;三是加大相關排查力度;四是督促信托公司加強表內外流動性風險管理。通過對除非標資金池以外的上萬筆集合資金信托業務進行逐筆排查,統計數據表明,絕大多數集合資金信托不具有流動性和期限錯配特征。

  何為“非標資金池”?北京市某信托公司業務總監向《證件日報》記者稱,非標準化資金池信托業務是指“信托資金投資於資本市場、銀行間市場以外沒有公開市價、流動性較差的金融產品和工具,從而導致資金來源和資金運用不能一一對應、資金來源和資金運用的期限不匹配的業務”,一般存在期限錯配、運作混同、分離定價等特征。

  “非標資金池業務本身是違背資產管理的內在邏輯的,一方面其存在項目運作不透明、資金流向不清楚的問題,風險難以確定,"拆東墻補西墻"、"借新還舊"等情況極易發生。另外,在滾動發行運作的情況下,一旦相關非標資產出現問題,其風險將在金融機構間產生連鎖反應。”該業務總監表示,監管部門已對非標資金池業務三令五申,信托公司應當遵守規則,守住底線。

  融資平臺業務集中被罰

  在2017年財政部嚴查地方債務的背景下,作為提供融資的“大戶”,信托公司也不免涉及其中,其中又以政信信托首當其衝。而除因對項目管理不到位外,違規接受地方擔保函亦為信托公司受罰的主要原因之一。

  僅就近期來看,就有山東信托、國通信托、萬向信托等公司因“違規接收地方政府部門承諾函”、“違規要求提供擔保”等理由收到罰單。而在多地省級政府通報違規舉債情況來看,今後信托公司因對地方融資平臺的違規融資、違規擔保等問題而產生的罰單將持續增加。

  作為政信信托資金的重要投向方,又有地方政府信用背書,地方融資平臺的信托融資業務曾是各家信托公司爭搶的對象。不過,這一情況已然發生變化。

  2018年年初,雲南省級國資平臺雲南省國有資本運營有限公司曾被爆出存在信托延期兌付的情況,牽動市場神經。彼時,曾有媒體稱“地方融資平臺剛兌信仰將被打破”。雖然最終涉及項目在1月中旬以順利支付信托收益和延期利息收尾,但仍引起市場參與者對地方平臺債務的隱憂。

  在此前出臺的《國務院關於加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》中曾要求,融資平臺公司融資和擔保要嚴格執行相關規定。經清理整合後保留的融資平臺公司,其融資行為必須規範,向銀行業金融機構申請貸款須落實到項目,要嚴格按照規定用途使用資金。而天津信托因“地方融資平臺貸款業務未直接對應項目、資金使用監控不到位”正違反了上述要求。

  另外,從“99號文”到“58號文”,地方政府融資平臺一直是監管關註的重點風險領域。“58號文”中顯示,各銀監局要督促信托公司關註房地產、地方政府融資平臺、產能過剩等重點領域信用風險,定期開展風險排查並做好風險緩釋準備。對於政信合作信托,要密切跟進地方政府性債務置換工作,做好存量業務風險防控,審慎開展增量業務。

  證券信托杠桿“超標”

  證券投資信托結構化問題當屬2018年初信托業內乃至資本市場的熱點問題之一。

  證券投資信托結構化上限為何?“58號文”中明確,信托公司應合理控制結構化股票投資信托產品杠桿比例,優先受益人與劣後受益人投資資金配置比例原則上不超過1:1,最高不超過2:1,不得變相放大劣後級受益人的杠桿比例。也就是說,其上限最高應為“2:1”的比例。

  不過,實際操作中,部分信托公司突破上述法定上限比例的情況時有發生。去年5月份,北方信托亦因“證券信托結構化比例超過法定上限”的理由被天津銀監局處以20萬元罰款,處罰的案由和金額與此次天津信托處罰情況一致。

  另外,在“資管新規”的征求意見稿中也對結構化產品作了嚴格的限制,對可以進行分級設計的產品類型作了統一規定:即公募產品以及開放式運作的、或者投資於單一投資標的、或者標準化資產投資占比50%以上的私募產品均不得進行份額分級。不過,目前資管新規尚未正式實施。

  值得註意的是,近期有多家信托公司稱接到當地銀監局口頭通知,要求停止開展設有中間級的結構化證券投資業務,也就是夾層場外股票配資業務。2018年以來,華鑫信托等多家信托公司陸續以內部通知等方式,稱公司將暫停設置有中間級(夾層)的結構化證券投資類業務。

(責任編輯:劉偉 HF113)
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