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流動性風險驚擾藍籌: 多只信托連環踩雷“強平股”

2018-02-12 07:14:25 第一財經日報 

  楊佼

  經過藍籌股連日暴跌,股權質押、杠桿持股的風險,已經出現從創業板等小盤股向滬市主板蔓延的苗頭。

  截至2月9日,深市的創業板、中小板,已有五家公司股東的股權質押、杠桿持股,出現了被動減持、強平。而近幾日滬市藍籌股猛烈下跌後,原本較為平靜的主板市場,類似風險也已顯現。根據不完全統計,僅2月8日、9日兩天,就有十余家公司股東進行補充質押。

  被動減持、補充質押的大量出現,讓股權質押、杠桿持股的流動性風險陡增。部分上市公司股東不僅已被強制平倉,而且其控股股東的大量股權質押,也已觸及倉線。接受這些公司股權質押的機構或產品,同時還持有、受質了其他上市公司股權,或進行杠桿持股。部分杠桿資金持有、受質的主板、創業板多只股票,已經多次大幅下跌。

  “如果機構同時在一個股票受傷,在其他股票也受到傷害,就會產生連鎖資金緊張。”業內人士向第一財經分析,這一風險若不能妥善化解,將會造成風險從小盤股向主板蔓延。

  風險蔓延

  從1月下旬至今,因杠桿持股、股權質押跌破平倉線,至少已有四家上市公司股東所持股份遭到強平,還有一家公司實際控制人杠桿持股出現被動減持。

  新近遭遇被動減持的譽衡藥業(002437,股吧)(002437.SZ)。2月7日,譽衡藥業實際控制人朱吉滿通過雲南國際信托-盛錦16號集合信托持有的公司股份,出現被動減持,減持數量為1414萬股。此前,朱吉滿該信托持有譽衡藥業1.53%的股份。減持後,持股比例降至0.89%。

  更早些時候,要約收購的牛散呂小奇,在歐浦智網(002711,股吧)(002711.SZ)的持股,也遭遇了出現被動減持,減持數量分別為142萬股、117萬股,賣出價為10.12元、10.003元。根據披露,呂小奇原本持有歐浦智網7261萬股,直接持有6395萬股,剩余部分通過“光大·鴻軒3號”、“渤海信托·奇益7號”、“奇益8號”等三個信托計劃持有,此次被動減持的是“鴻軒3號”、“奇益7號”。

  信托持股之外,隨著股價一路大跌,部分公司的股權質押也出現強平。1月25日,順威股份(002676,股吧)(002676.SZ)第一大股東蔣九明質押的部分股份,被華安證券強平,平倉數量為719萬股,平倉價為6.89元/股。按照順威股份的說法,蔣九明質押的股權被強平,因其涉嫌操縱證券、期貨市場案已移送司法並被受理,華安證券應處分擔保物,收回融資融券債權。

  根據華安證券披露,2016年8月5日,蔣九明將8500萬股質押給華安證券,融資額8.35億元,據此計算,蔣九明質押價格約為9.82元/股。2017年6月,順威股份按10股轉增8股,案質押股份數變為1.53億股,對應質押價接近5.5元。2月7日,順威股份最低價為5.2元,蔣九明股權質押可能已經爆倉。

  最早爆發危機的千山藥機(300216,股吧)(300216.SZ),更是多名股東、高管爆倉。1月23日,該公司公告稱,第一大股東、實際控制人之一劉祥華、鄧鐵山和黃盛秋部分股權質押跌破平倉線,劉祥華持有的“華泰遠見5號”集合資產管理計劃跌破平倉線未補倉,所持份額被調整。1月30日,其高管王亞軍股票質押違約,被證券公司處置158萬股。鐘波、王國華兩名股東,也因股票質押違約,證券公司計劃對兩人所持股票進行減持。

  隨著近幾日下跌減緩,中小板、創業板股權質押、杠桿持股爆倉也有所緩和。但由於藍籌隨後持續暴跌,原本較為平靜的主板市場,也開始出現了類似問題。2月9日之後的兩天,滬市公司也開始密集補充股權質押。

  根據恒通股份(603223,股吧)(603223.SH)2月9日披露,因近期股價波動較大,其控股股東劉振東當日將其1000萬股質押給中泰證券,作為前期質押的補充質押。公開信息顯示,去年11月28日,劉振東將827萬股質押給中泰證券。截至目前,劉振東已累計質押3331萬股,占其持股總數的81.24%。

  就在同一天,聯明股份(603006,股吧)(603006.SH)也進行了類似操作。公告顯示,2月8日,其控股股東聯明集團將768萬股補充質押給中信建投。而就在此前的2月2日,聯明集團已進行過一次補充質押,將290萬股質押給中信建投。年內以來,聯名股份股價已經累計下跌30%左右。

  “小票質押爆倉,會產生局部流動性風險。”深圳某私募人士向第一財經分析,這種風險不能等閑視之,主板市場持續大跌之後,要謹防這種風險進一步向藍籌股蔓延、傳導。由於盤子大,藍籌股出現這種風險,產生的衝擊將更猛烈。

  不過,主板市場的股權質押、杠桿持股的風險,目前尚未如創業板等小盤股突出,但仍然不可小視。根據第一財經不完全統計,僅僅2月8日、9日兩天,至少已有十余家上市公司股東進行了補充質押。

  信托連環現身“強平股”

  同一機構或產品持有的多家公司,甚至不同市場上市的公司股價同時暴跌,從而引爆“連環雷”,是此次部分股權質押、杠桿持股的一大重要風險因素。

  歐浦智網、譽衡藥業就是如此。根據歐浦智網披露,因股票2月2日跌停,其控股股東一致行動人萍鄉英順企業管理有限公司(下稱“英順管理”),質押的部分股份已觸及或可能觸及平倉線,可能存在平倉風險。2月2日,其收盤價9.43元/股,英順管理質押股份的平倉線價格區間為9.42元/股至9.66元/股。

  譽衡藥業也面臨這種情況。該公司2月7日披露顯示,其控股股東譽衡集團及其一致行動人譽衡國際,質押的部分股票已觸及平倉線,可能存在被動減持的風險,預計合計減持數量為2198萬股,占比約為1%。

  此前,多家金融機構均接受了譽衡藥業股權質押。根據譽衡藥業披露,2017年12月7日,其控股股東譽衡集團將所持2600萬股票質押給了中信信托;譽衡國際將所持8200萬股質押給中信信托,將所持有的1.24億股質押給了渤海信托。2017年12月4日,將1.25億股質押給國民信托。

  而多家金融機構的身影,共同出現在這兩家上市公司中。資料顯示,呂小奇2月6日被動減持的股份中,就包括奇益7號持有的117萬股。而在2017年12月7日,譽衡藥業股東譽衡國際也將持有的1.24億股質押給了渤海信托。

  不僅如此,朱吉滿被動減持的1414萬股,通過“雲南國際信托-盛錦16號”集合信托持有。而公告顯示,歐浦智網控股股東一致行動人陳倩盈,在2017年1月25日至2月6日,通過信托計劃在二級市場增持歐浦智網1774萬股,增持金額為2.97億元。陳倩盈增持的股份,則是通過雲南信托“雲信瑞陽2016-21號集合資金信托計劃”。由此可見,朱吉滿、陳倩盈持股資金來自同一家機構。

  不僅是上述已經面臨強平風險的小盤股,部分機構的產品,還持有主板市場、藍籌股股票。2017年半年報顯示,除了歐浦智網,奇益7號還持有宏圖高科(600122,股吧)975萬股,持股比例為0.84%。但在2017年三季報及最新披露的前十大股東中,已無“奇益7號”的身影,是否全部退出尚未可知。在停牌前,宏圖高科也出現較大下跌。

  屢次遭遇“閃崩”的藍籌股廣汽集團(601238,股吧)(601238.SH),也存在類似情況。2017年三季報顯示,名列第四大股東的“華信信托-華信信托·盈泰31號”信托計劃,持有廣汽集團5411萬股,持股比例0.83%。同期,該信托計劃還出現在安納達(002136,股吧)前十大股東名單中,持有175萬股,持股比例0.82%。去年8月以來,安納達同樣出現了較大下跌。

  此外,同期持有廣汽集團2624萬股,持股比例為0.4%的華信信托·工信28號信托計劃,2017年三季末還持有剛泰控股(600687,股吧)2311萬股,持股比例為1.55%。而最近兩個月,港臺控股也累計下跌超過20%。

  警惕交叉“感染”

  譽衡藥業、歐浦智網等目前已經停牌,但爆倉危機卻並未得到解決。巨大強制的平倉風險,仍然高懸頭頂。

  公開信息顯示,截至2017年12月14日,譽衡藥業控股股東譽衡集團,已累計質押持有的該公司股份8.28億股,占其所持股份的37.67%;而譽衡國際則累計質押4.27億股,所持股份已基本質押殆盡。

  而截至2月7日,譽衡藥業收盤價為5.69元/股,而譽衡集團的平倉線價格區間為5.691元/股~7.182元/股,譽衡國際的平倉線價格區間為5.827元/股~6.258元/股。譽衡集團、譽衡國際質押的部分股票,合計多達6.04億股已觸及平倉線,可能存在平倉風險。

  上證所2月9日表示,當周對常規性的證券異常交易行為及時采取了160余次自律監管措施,但並未改變藍籌大跌的局面。

  “最近幾天是‘羊群效應’,有人如在一個股票受傷,在其他股票也受到傷害,就會產生連鎖資金緊張。”上海一家大型公募基金經理對第一財經稱,最近幾天市場大跌,公募也會減倉,但不是主導原因,配資類私募信托減倉概率更大一些。

  在停牌期間,若不能化解股權質押風險,復牌後一旦繼續大跌,不僅會使部分公司控制權發生變更,而且會對股價造成劇震,形成交叉影響,其潛在風險之大可想而知。

  業內人士此前向第一財經分析,上周50等代表的大藍籌和低估值藍籌股持續大跌,主要大幅上漲後估值擴張與利潤增長已不匹配,出現內部結構分化過於嚴重,抱團現象出現松動。此外,可能是有些機構或產品資金鏈斷裂,發生了平倉或者補倉等情況,需要從流動性好的藍籌裏變現,因此要警惕流動性風險傳導。

  部分機構、產品上述持股情況可以印證。由於產品持倉接連遭遇暴跌、瀕臨爆倉,部分杠桿持股面臨極大的資金壓力。以雲南信托為例,除了譽衡藥業、歐浦智網,雲南信托的多只產品,在多只暴跌的股票中踩雷。數據顯示,截至去年9月底,雲南信托的雲信永盈10號,持有浪莎股份(600137,股吧)(600137.SH)179萬股,持股比例為1.84%。去年12月底以來,浪莎股份累計跌幅已經接近70%。此外,其產品持股的巴士在線(002188.SZ),最近一個半月累計跌幅也已超過40%。

(責任編輯:劉偉 HF113)
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