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原創 | 大年初一,海航能兌現17億信托基金嗎?

2018-02-08 07:43:29 和訊名家 
  金融家

  百家號02-0803:43

  作者:金融家@潘潘

  在馬爸爸們瘋狂撒錢恭賀新春之際,海航系卻因17億的信托基金而憂心忡忡。

  昨日,據中國經營報(博客,微博)報道稱,受累於現金流緊張,海航系發行的一只高達17億元的信托基金將可能無法按期兌付。

  杠桿、償債、現金流,海航系的2017危機不斷,新年來臨,海航系能辭舊迎新嗎?

  昨日晚間,海航基礎發布公告稱,公司下屬孫公司海航地產集團有限公司與中信信托於2017年1月簽署《信托貸款合同》。截至目前,貸款余額為16.997億元,信托計劃項下貸款將於2月16日起至2018年11月底陸續到期。目前,公司不存在貸款本金以及信托收益或無法按期兌付的情況。

  該信托計劃到期日2月16日恰逢大年初一,法定節假日,兌現可能性並不大。也有猜測稱,此為投資人提前施壓。

  回顧2017,賈躍亭依舊沒有回國,孫宏斌也放棄了慘不忍睹的樂視。陷入資金危機的萬達在王健林的鐵腕手段下成功轉型,可是仍沒有擺脫欠債的局面。

  “我們比以往時候都更接近我們的夢想。”海航集團創始人之一陳峰在去年聖誕節如是說,海航的夢想究竟指向何妨?

  天道好輪回,蒼天饒過誰,萬達之後是海航,海航之後又是誰?


  01 杠桿神壇

  杠桿本身是沒有錯的,用的多了,也就成了錯。

  這一點在海航集團身上呈現的淋漓盡致,打從一出生,海航就帶著濃厚的資本烙印。

  1989年,海航創始人之一陳世峰從民航總局南下創辦海南省航空公司時(海南航空(600221,股吧)前身),從海南省政府獲1000萬元財政資金支持。

  在當時,這可是一筆巨額財富。接著,在海南省政府的支持下,通過定向募集的方式籌集了2.5億元資金。

  負債率太高一直伴隨海南航空,直至今天海航系依舊沒有擺脫這個噩夢,甚至每年都有200多億的利息支出。

  通過資本運作,海航在高桿杠的路上翩翩起舞越走越遠。海航通過各種融資方式,一邊高杠桿買買買,一邊抵押擴張,現如今的海航已經是一個近2萬億資產規模的巨頭。

  據中國證券登記結算總公司的系統數據顯示,截至1月20日,海航集團旗下8家A股上市公司的股權均有質押,總數高達834筆。其中,僅海航控股一家,股權質押就達到256筆。同時,截至目前,海航集團通過直接和間接質押旗下公司(非上市公司)股權融資金額超過1000億元。

  將財務手段運用的爐火純青的背後,海航的負債也高的令人咂舌。

  據媒體報道,海航目前面臨著月280億美元的短期債務。海航方面提供的數據,目前海航總體債務規模為2500億元左右。根據標準普爾全球市場情報的數據顯示,截至2017年6月底,海航的長期債務達到3828億元,凈債務達到稅息折舊及攤銷前利潤的6.5倍。

  如此高額的負債加上海航系上市公司的接連停牌,市場上對於海航集團存在流動性問題的質疑聲也越來越高。

  1月18日,陳峰親口確認了海航正在面臨一定的流動性問題,但對未來又表達了樂觀。

  話是這樣說,可海航是否真的樂觀,還是個未知數。


  02 風波再起

  據悉,海航地產集團有限公司於2017年2月6日成立的信托項目“中信·海航地產貸款集合資金信托計劃二期”,將自2018年2月16日起陸續到期。

  雖然海航基礎昨晚間發布公告稱,公司下屬孫公司海航地產集團有限公司與中信信托於2017年1月簽署《信托貸款合同》。截至目前,貸款余額為16.997億元,信托計劃項下貸款將於2月16日起至2018年11月底陸續到期。目前,公司不存在貸款本金以及信托收益或無法按期兌付的情況。

  但是依舊不能平息市場對其償債能力的質疑,畢竟海航的流動性問題是眾所周知的事情。

  去年11月,標普將海航的信用評級降至B-,一個月後,海航在中信銀行(601998,股吧)的商業承兌匯票出現兌付困難。

  雖然海航對此流動性問題進行了否認,但卻計劃發行10億元的永續債權用於償還到期債務,然而最後卻終止了此項目。

  今年1月,海航旗下互聯網金融平臺聚寶匯,1月內兩次被爆出逾期問題。平臺數據顯示,聚寶匯累計借款余額為278.3億元,貸款余額為199.69億元。

  為了應對流動性問題,海航目前所能做的只有出售資產和繼續發債兩種辦法。

  據彭博社報道稱,到2018年4月份海航集團面臨約150億元的資金缺口,因此海航計劃上半年處置約1000億元的資產,達到資產總額的近十分之一。

  過去2個多月時間裏,海航加緊出售其在紐約、西班牙、悉尼等地區的海外資產,總價值已經超過85億元。

  此外,有媒體報道,海航旗下香港國際建設近期計劃以6.0%的利率,發行1.35億美元可轉債(約合8.65億元人民幣)。

  一邊拋售一邊發債,海航此番傷敵八百自損一千的方法對其長久發展必然會帶來更加嚴重問題。


  03 巨頭們的2017

  2017年對眾多資本巨頭來講是遭遇滑鐵盧的一年,樂視、萬達、海航、民生,不論其困境幾何,均被輿論推上了風口浪尖。

  一年前,融創中國投資150億元入股樂視,孫宏斌想要拯救處於水深火熱的樂視,改名、轉型無數措施接踵而來,然而並沒有起到效果。

  賈躍亭依舊在美國造車,甘薇雖然回國並稱會努力還款,但是進度卻……大家都懂。孫宏斌的態度也從之前的“力挺”到“有錯判”、“願賭服輸”。

  復牌後的樂視網(300104,股吧),更是成就了連續11個交易日跌停的偉績,市值跌破200億元,股民甚至已經無動於衷了,畢竟跌成這熊樣,他們早已練就了不以物喜不以己悲的超然心態。

  同樣站在懸崖邊上的還有萬達集團,經過去年半年的悲慘經歷,想必王健林的白發都多了許多。

  然而王健林卻帶領萬達從懸崖邊緩慢撤退,一邊是騰訊等企業340億元收購萬達商業香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。一邊是阿裏巴巴46.8億元入股萬達電影,一時間萬達竟成了大佬眼中的香餑餑。

  同樣是負債累累,然而王健林鐵血斷腕般的手段挽救了萬達,雖說王健林依舊欠債,但是還款日卻推後了很多年。

  王健林是成功的,至於孫宏斌,期待他造車成功,盡快還錢。

  04 玩脫了的資本

  杠桿如此多嬌,引無數資本盡折腰。

  折腰的不僅是王健林、賈躍亭、陳峰等商界大佬,也有趙薇等娛樂圈半路出家人士。

  雖說杠桿是正常的,但是也要有一條紅線,看不清踩上去,只能咎由自取了。

  不禁想編一首打油詩:

  樂視坐、樂視坐,樂視坐完萬達坐;

  萬達坐、萬達坐,萬達坐完海航坐;

  海航坐、海航坐,海航坐完誰來坐?

  天道好輪回,蒼天饒過誰啊。

    本文首發於微信公眾號:金融家。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:劉偉 HF113)
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