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信托行業2018投資策略:行業整體向好關註積極轉型公司

2017-12-29 09:24:17 大眾證券報 

  據悉,繼11月中旬資管新規征求意見稿要求破除剛性兌付之後,另一份有助於行業進一步打破剛兌的綱領性文件《信托公司受托責任盡職指引》,已由信托業協會理事會審議通過,即將提請全員大會審議。而就在前不久,銀監會發布《關於規範銀信類業務的通知》,對銀信類業務進行規範,無疑,迅猛發展的信托業正迎來高速轉型。

  通道業務仍據半壁江山

  2016年在金融行業去杠桿政策的引導下,部分企業轉向監管相對寬松的信托通道進行融資。2016年7月底,銀監會下發《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》,擬要求商業銀行理財計劃只能通過符合銀監會關於銀信理財合作業務相關監管規定的信托公司發行的信托投資計劃投資於非標準化債權資產。這一征求意見的出臺使信托資產規模在2017年初迎來較大擴張,通道業務回流,資產規模擴張明顯。

  數據顯示,截至2017年三季度,信托行業資產規模突破24萬億,同比增長34%,在資管行業中占比接近銀行理財。不過,與高速增長的規模相比,信托行業的收入增速要低得多:全行業手續費與傭金收入同比增速僅3%。同時人均凈利潤多個季度出現負增長。安信證券金融行業首席分析師趙湘懷認為之所以出現這一現象主要原因在於2017年以來的規模增長主要來自於低質量的通道業務。數據顯示,代表著信托通道業務的事務管理類信托規模2017年9月末占比高達56%。(二季度以前占比從未達到50%。)

  “資管新規明確提出去嵌套、去杠桿,信托通道業務面臨收縮。我們預計資管新規落地後,通道業務收縮對信托行業收入產生的影響將為-11%。”趙湘懷指出。

  轉型中關註績優公司

  2017年11月17日,中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會、外匯局聯合發布 《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》,資管新規被業界認為將開啟統一監管的資管新時代。

  西南證券(600369,股吧)分析師劉嘉瑋認為,從短期來看,信托公司將面臨打破剛兌、產品凈值化、去通道和清理資金池的壓力,迫使行業進行調整和轉型。但從長期來看,資管市場的統一監管有利於信托行業自主轉型,加強主動管理能力,致力尋找優質資產,回歸本源業務,這些都將構成信托公司的核心競爭力。“隨著監管新規的出臺,2018年信托行業將步入業務結構調整升級階段,我們看好業績增長較快,主動管理能力較強的信托公司。”

  太平洋證券分析師魏濤也指出,雖然行業整體形勢向好,對行業性機會形成較好的支撐,但從個股角度來看,機會更大,對信托行業的總體研判是個股性機會。

  數據顯示,2017年我國高凈值人群(資產1000萬以上)數量已達到187萬人,持有的可投資資產規模接近60萬億元。“與其他金融牌照相比,信托公司橫跨實體經濟和資本市場,資金運用渠道最為廣泛,能夠以多種方式滿足社會融資需求。”基於這一邏輯,趙湘懷推薦關註經緯紡機(000666,股吧)、愛建集團和安信信托(600816,股吧)。“安信信托主動管理規模占比已達到60%以上。我們預計公司的信托業務將繼續堅定向主動管理轉型,同時信托資金投向將更加多元化,降低對房地產業的依賴以降低風險。” 記者 趙琦薇

(責任編輯:趙然 HZ002)
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